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梦洁家纺床上用品消费升级高增仍可期

发布时间:2021-10-20 10:46:58 阅读: 来源:污水泵厂家

梦洁家纺:床上用品消费升级 高增仍可期

梦洁家纺:床上用品消费升级 高增仍可期 更新时间:2011-4-28 12:17:45

虽然公司净利润增长较低,但扣除非经常损益后的净利润增长基本符合预期,我们仍然看好公司未来的增长。2010年公司实现销售收入8.55亿元,同比增长35.53%;实现营业利润1.03亿元,同比增长40.48%;实现净利润为9175.14万元,同比增长3.55%。公司收入和营业利润增长情况基本正常,也在我们的预期之中。但是公司净利润增长幅度远小于收入和营业利润增长,这主要是09年四季度取得无形资产转让收益2531.23万元,提高09年净利润的基数,若扣除该转让收益,公司2010年净利润的同比增长幅度为29.36%,基本符合我们的预期。另外公司2011年一季度收入增长58%,净利润增长41.94%,说明公司未来增长正如我们所预期的那样,在品牌床上用品市场需求增长的情况下,加之公司销售渠道的扩张,公司经营业绩继续保持高速增长。  国内家纺市场具有较大的发展空间。在中国家用纺织品占国内纺织品总量的20%,服装仍是纺织品中的大头。而在发达国家中,家纺消费与服装、产业已经形成了三分天下,特别是美国和日本,家用纺织品比例更高达40%左右,超过服装。因此随着国内国民经济的增长,国内中高收入人群的扩大,国内家纺产品将会越来越得到居民的接受和重视,中、高档次家纺产品的市场也将随之迅速增长。   公司在行业中具有较强的竞争优势,为未来进一步拓展全国市场奠定了良好的基础。就国内床上用品市场而言,目前基本形成:华东罗莱、华中梦洁、华南富安娜的品牌优势,这与这些品牌这些年重点销售区域有关。我们认为无论罗莱、富安娜还是梦洁,他们都具有各自的优势和特点,罗莱以代理国外品牌著称,富安娜走的是艺术家纺道路,而梦洁则以爱在家庭打造文化家纺。因此梦洁的品牌优势和较强的市场竞争力,为未来进一步拓展全国市场奠定了良好的基础。  销售渠道扩张保证公司收入增长。2010年公司通过大力拓展市场销售渠道、提高单店零售能力、优化品牌形象、加强营销队伍建设等手段,取得了较好的销售增长,全年净增各品牌销售终端328家。预计公司未来几年销售终端将以每年500家左右的速度增长。随着公司销售渠道的扩张,公司销售收入将保持较高的增长。  继续给予公司推荐投资评级。经预测,公司11-13年EPS为1.57、2.07、2.77元,对应11-12年动态市盈率为26、20、15倍。鉴于公司产品具有广阔的市场前景和市场竞争力。我们继续给予公司推荐投资评级。  风险提示:公司销售网点的扩张和单店收入是公司利润的重要来源,国内居民消费水平以及房地产市场的增长将决定公司未来的增长。

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